三七互娱上半年营收80亿 净利同比激增65%超预期

8 月 30 日，三七互娱（002555.SZ）发布 2020 年半年度业绩报告显示，2020 年上半年，公司实现营业收入 79.89 亿元，同比增长 31.59%；归属于上市公司股东净利润 17 亿元，同比增长 64.53%，实现超预期增长。截至 8 月 30 日，公司上半年营收位居 A 股游戏公司首位。

随着业绩稳健增长、不断构筑竞争壁垒，市值在今年一度突破千亿元，三七互娱成为“游戏核心资产”已成市场共识。

2020 年上半年，中国游戏行业竞争格局发生变革，行业持续呈现“强者恒强”的马太效应，具备核心竞争力的头部企业将更具优势。当前，游戏出海战略的前瞻性正成为游戏公司核心竞争力之一。未来，全球化布局的不断提速将为游戏企业带来更多增长空间。

净利润超预期增长 手游市占率稳居前三

三七互娱始终坚守“精品化、多元化、全球化”战略，精准把握产业发展趋势，各项业务保持稳健增长。

2020 年上半年，三七互娱业绩增长主要来自手机游戏业务，当期手游收入 74.12 亿元，同比增长 36.59%，公司国内手机游戏业务市场占有率也进一步提升至 10.51%，稳居行业前三。半年报显示，公司“精细化运营”优势凸显，在运营的国内手机游戏最高月流水超过 18 亿，新增注册用户合计超过 1.32 亿，最高月活跃用户数超过 8200 万。

研发方面，公司不断加码研发，上半年研发投入实现翻倍增长，高达 6.45 亿元，推动研发业务“多元化、精品化”纵横发展。据 2020 年半年报，一方面，“多元化”主要体现在公司产品储备充足，产品矩阵已从 ARPG 品类拓展至卡牌、SLG、模拟经营以及女性向游戏等。另一方面，AI 系统助力“精品”的不断推出，研发成功率大幅提升，自研产品整体呈现高产出、高成功率和长周期等特质。

投资布局方面，上半年，秉持长期价值投资理念，三七互娱通过投资优质研发商拓展品类，强化品类互补效应，助力研发业务多元化、精品化。未来，通过内生加大投入与外生投资布局的同步推动，公司将在产品品质提升和品类探索上持续发力，进一步增强研发优势，提升核心竞争力。

值得注意的是，今年上半年，三七互娱海外业务在版图扩张及品类多元化等方面表现突出。未来，公司将进一步深化“全球化”战略，海外布局仍将提速，进一步打开新的业绩增长空间。

全球化硕果累累 海外营收同比激增 95%

2020 年上半年，中国游戏出海再度提速。据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会和中国游戏产业研究院发布的《2020 年 1-6 月中国游戏产业报告》，今年上半年中国游戏市场实际销售收入达 1395 亿元，同比增长 22.34%。其中，自研游戏出海销售收入 75.89 亿美元，同比增长 36.32%，中国游戏海外业务保持快速增长势头，增幅高于国内市场。

在此背景下，三七互娱海外业务表现尤为突出。据半年报显示，公司海外业务营业收 9.69 亿元，同比增长高达 95%，海外收入占总营收比例提升至 12.31%。截至报告期末，公司海外品牌 37GAMES 覆盖 200 多个国家和地区。

一方面，海外版图不断扩大。半年报显示，今年上半年，公司在保持日韩、东南亚等区域竞争优势的同时，重点突破欧美等高潜力市场。另一方面，海外产品多元化布局实现突破。半年报显示，报告期内，公司海外发行的游戏类型已覆盖 MMO、SLG、模拟经营、卡牌等。

此外，海外产品表现优异，并获得良好市场反馈。半年报显示，公司在日本市场实现较大突破，《SNKオールスター》在日本市场上线后，取得下载榜双榜第一的成绩，SLG 游戏《三国英雄たちの夜明け》在上线不到一个月时间内，也快速获得较好的市场反响。同时，报告期内，公司以创新玩法迅速打开欧美市场，《P&C》在欧美市场推出，以 RPG 加 SLG 的创新玩法迅速打开市场，并保持流水的稳定增长。

业内人士表示，三七互娱持续精进“研运一体”战略，不断丰富产品供给侧，国内、海外业务双线发展成效凸显，不断夯实行业龙头的核心竞争力和地位，公司的可持续发展长期可期。

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