出海收入暴涨72倍，投入3亿做自研，肖健：未来两年将是中手游的“收获期”

截至 2021 年 12 月 31 日，中手游新注册用户总数达 1.169 亿人，同比增长 15%；平均每月活跃用户数达到 1910 万人，同比增长 3.1%；平均每月付费用户数达到 140 万人，同比增长 1.8%；ARPPU 值达 229.2 元人民币。

虽然净利润表现不及 2020 年，但中手游的 2021 全年毛利率由 32% 增加至 37.2%，仍保持增长势头。在业绩发布会上，中手游也总结了毛利、毛利率表现向好的三大原因：公司的 IP 授权业务、出海游戏业务以及自研游戏业务这三块的收入增长。

实际上仔细阅读整份财报，我们也能看到“出海”和“自研”是中手游 2021 年的两大亮点。2021 年中手游海外业务实现收入 4.59 亿元，同比增长 7260%；而自研游戏实现营收 9.05 亿元，同比增长 23.9%。

作为国内手游界的“IP 一哥”，以往我们可能更多关注的是中手游的 IP 业务。但是从这份 2021 年报来看，中手游的优势已经不仅仅局限在“IP”里。依托自身丰富的 IP 资源，再加上游戏自研和出海业务的加速发展，这三个业务核心已然成为中手游的“三驾马车”，并形成了“流量—内容—商业化”的良性闭环。

出海：2021 年收入超 4 亿，年内推出 4 款游戏

根据财报显示，中手游 2021 年海外业务收入达到 4.59 亿，同比增长 7260%，同时海外业务占收益比重自 2020 年 0.2% 上升至 11.6%。

整体营收数据的亮眼表现，可以明显感受到中手游游戏出海业务的提速。在业绩公布会上，中手游 CEO 肖健表示，从 2021 年开始整个出海的节奏将会更加紧凑，将持续扩大海外市场收入规模。

就具体的产品来看，2021 年内中手游在海外游戏市场共推出了 4 款产品，涵盖中国港澳台、东南亚、韩国、欧美等市场。

据肖健介绍，《新射雕群侠传之铁血丹心》是拓展市场区域最多的产品，年内先后上线了中国港澳台、东南亚以及韩国市场，游戏上线中国港澳台市场首日登上三地苹果免费榜第一、首月在三地均获得苹果和谷歌畅销榜第一。

而《家庭教师》先后上线东南亚和韩国市场，曾获中国港澳台和韩国苹果和 GP 平台免费榜第一；《斗罗大陆-斗神再临》于 2022 年下半年于东南亚（除越南）上线首月，取得泰国苹果商店免费榜第一名，畅销榜第三名，老挝苹果商店畅销榜第一名的优异成绩。在欧美市场，于 2021 年 5 上线的现代都市模拟经营游戏《欲望都市》，实现连续 10 个月的稳定增长。

总的来说，凭借这几款产品，中手游的出海布局已初显成效。肖健在业绩发布会上表示，中手游坚持全球一体化发行模式，并以能全球多地区发行或全球性发行来进行产品立项评估，确立了以中国港澳台（含东南亚）、日本、韩国和欧美为主力发展区域。

如今，“出海”仍然是中国游戏厂商的重点之一。在肖健看来，未来中国游戏厂商整体都会更大力度发展出海业务，以获取更大的市场营收空间，同时也能冲抵国内市场大环境的一些政策影响。

在这次业绩发布会上，中手游也透露了接下来的游戏出海发展计划。据肖健介绍，中手游拟在 2022 年实现海外收入占比达 30%，2023 年则进一步增长至 50%，未来将稳定在收入占比 50% 以上。

自研：年内研发投入超 3 亿，已形成 5 大品类矩阵

回首 2021 年，中手游新推出 20 款游戏，截至 2021 年 12 月 31 日在线运营游戏达到 83 款，有 19 款游戏生命周期超 3 年。具体而言，发行业务收入达到 28.17 亿元，同比降低 5.3%；自研业务收入达到 9.05 亿元，同比增长 23.9%。

不难看出，过去一年中手游在自研游戏这块取得了显著突破。

从具体的产品成绩来看，财报数据显示，自研的《仙剑奇侠传七》上线时获得 WeGame、Steam 中国区、Steam 海外区热销第一名；PC 游戏《大富翁 10》在 2021 年内全球销量突破 100 万套。自研自发的已上线产品《雷霆霸业》及《龙城传奇》流水表现稳定，手游和页游月均流水超 7300 万人民币；旗下北极星工作室研发的《欢乐真人麻将》2021 年度月均流水达 3640 万人民币，持续为集团贡献稳定的收入。

自研游戏亮眼表现的背后，是中手游对自研业务的加大投入。财报显示，年内中手游研发人员数量达到 624 人，同比增加 30.0%；研发投入从 2020 年的人民币 2.086 亿元，增长至 2021 年的 3.107 亿元，同比增长 48.9%。而且，中手游在 2021 年针对数值向、平台向、玩法向、电竞向和棋牌向五大游戏品类已完成了自研体系的建设，明确了打造长生命周期和品类头部的自研游戏目标。

其中，负责平台向游戏的为满天星工作室，目前旗下产品有《仙剑奇侠传：世界》；负责数值向游戏的有文脉互动和大禹工作室，目前旗下储备了《代号：赤壁》《召唤先锋》《代号：M》《代号：奇兵》以及《代号：DF》这五款产品；负责玩法向游戏的则是软星科技，其研发的《大富翁 11》预计在 2022 年下半年上线；负责电竞向游戏的则是上海洲竞网络，目前在研产品为《代号：篮球 3V3》；负责棋牌向游戏的为北极星工作室，目前已推出一款《欢乐真人麻将》。

就上面的自研品类矩阵来看，不难发现，负责这些品类的子公司均为中手游投资的研发商。根据财报数据显示，截至 2021 年 12 月 31 日，中手游直接投资研发商超 20 家，而 2021 年新投资了 4 家研发商，分别是麦吉信息、龙卷风网络、新芮互娱、赫耀网络。其中，中手游在去年 5 月份上线欧美市场的 SLG 游戏《欲望都市》，其开发商便是龙卷风网络。通过投资形式与研发商进行深度合作，也成为了中手游扩充产品实力的手段之一。

值得一提的是，洲竞网络是中手游今年 3 月份投资的研发商，并成为持有其 51% 股权的控股股东。洲竞网络的在研项目《代号：篮球 3v3》由“街头篮球”之父赵勇硕先生加盟制作，核心团队由《街头篮球》项目的中韩原班人马组成，并且还将围绕该游戏打造电竞赛事。

在业绩发布会上，肖健表示电竞类游戏是生命周期最长的游戏品类，符合中手游追求长生命周期、精品化的发展战略。而且不同于由巨头厂商把控的 MOBA 和射击类，体育电竞类的竞争对手少、且有着广阔的市场空间，很适合作为市场切入点，因此中手游与洲竞网络一同打造《代号：篮球 3v3》，并且第一步将推出 PC 端。

据中手游洞察，好的 PC 游戏生命周期长，其毛利率最高能达到 90% 以上，再叠加电竞类产品一贯的长生命周期特点，《代号：篮球 3v3》的市场前景可观。肖健强调，“我们有信心和决心将《代号：篮球 3V3》打造成为体育电竞领域的一款王牌游戏和新的体育电竞 IP，成为中手游可以运营超过 20 年的长生命周期游戏。”

IP：手握 123 个 IP，年内授权业务收入同比增长 106.9%

IP 依旧是中手游的核心竞争力。财报显示，2021 年中手游 IP 授权业务实现营收 2.32 亿元，同比增长 106.9%；目前旗下有 55 个授权 IP 及 68 个自有 IP，共计 123 个。

具体来看，IP 业务表现最为出色的无疑是“仙剑”。在去年 8 月份，中手游以 6.418 亿港元收购大宇资讯股份有限公司旗下北京软星 49% 的股份及《仙剑奇侠传》IP 中国大陆地区的完整所有权，成为《仙剑奇侠传》IP 在中国大陆地区注册、授权及使用权益的唯一拥有人。

游戏方面，除了已经推出的《仙剑奇侠传七》，即将测试的仙剑元宇宙游戏《仙剑奇侠传：世界》外，还将计划推出全新体验的《仙剑奇侠传— VR》、互动式剧情卡牌手游《新仙剑奇侠传之挥剑问情》，以及与灵犀互娱合作的大型 MMORPG 手游《仙剑·缘起》。

而《仙剑奇侠传：世界》大概是最受关注的一个项目。在业绩发布会上肖健介绍，《仙剑奇侠传：世界》作为国内首个国风元宇宙游戏，将会融合特色国风商业产品和业态，打造一个聚合国风文化爱好者、产品及业态的元宇宙平台，并成为众多国风数字藏品展示和应用的赋能截体。同时肖健还透露，游戏计划在今年 8 月左右公布首支游戏实录的 PV，并迎来首轮测试，预计 2023 年中左右正式上线。

另外，仙剑 IP 也将是中手游 2022 年大力发展的重点之一。肖健表示，公司将持续在游戏、动漫、影视、音乐、文学、短剧、短视频等领域全产业链打造《仙剑奇侠传》IP 宇宙，并进一步提升 IP 的国际影响力。

2022 年 7 款自研新游上线/测试，中手游进入游戏业务“全面收获期”

如今 2022 年 Q1 刚刚过去，中手游已经在游戏领域做出了一些新的成绩。在国内市场，《新凡人修仙传》手游已于 1 月推出，并获得了硬核联盟 1 月明星推荐；在海外市场，《真·三国无双 霸》已于 1 月上线中国港澳台和新加坡，上线首月取得中国港澳台三个地区和新加坡苹果及谷歌免费榜第一名，中国香港和中国澳门苹果畅销第一名、中国台湾苹果畅销第二。该游戏也将在年内在东南亚地区、韩国和日本等其他地区陆续推出。

除了以上已上线产品，中手游预计今年面向国内发行推出 8 款新游，包括已获版号的《奥特曼：集结》、已获版号并与朝夕光年联合出品的《全明星激斗》、基于《斗罗大陆》IP 研发的首款 MMORPG 手游《斗罗大陆：集结》，此外还将推出《新仙剑奇侠传之挥剑问情》《我的御剑日记》《吞噬星空》《镇魂街：天生为王》和《聊天群的日常生活》等游戏。

而在海外市场，中手游将推出包括《斗罗大陆：斗神再临》越南和欧美版本、《奥特曼：集结》《全明星激斗》《新三国志曹操传》《镇魂街：天生为王》《我的御剑日记》《吞噬星空》《神判包青天》等多款新游戏。

自研游戏业务方面，2022 年内中手游将有 7 款产品正式上线或开启测试。全资子公司文脉互动研发的多款 SLG 将从上半年开始陆续全球上线，其中《代号：赤壁》将于年内同时上线国内和海外市场，《召唤先锋》和《代号：M》将于年内在海外地区率先上线。大禹工作室自主研发第一款手游《代号：DF》，则将于上半年同时上线国内和海外市场。

《仙剑奇侠传：世界》将于 2022 年 8 月进入首轮测试，预期在 2023 年中左右上线；上海洲竞研发的电竞向游戏《代号：篮球 3V3》将于 2022 年底测试，预期在 2023 年中上线；软星科技研发的玩法向游戏《大富翁 11》将于 2022 年下半年上线。

面对游戏行业自研实力的“军备竞赛”，中手游也没有一味扩充自研产品线，而是在五大品类布局初步形成后，专注于当前已有项目的落地。在业绩发布会上，肖健向投资者表示，“2022 年，我们不会再扩张新的自主研发团队和项目，将专注将已布局的项目实现产出和效果最大化。”

复盘下来，在游戏发行和 IP 授权业务方面，中手游仍然有着足够的储备并在今年持续释放，这部分的发展仍是稳健的。而在自研游戏这块，在多款新游陆续上线的情况下，中手游的自主研发收入或将迎来新一波“收获年”。肖健透露，“我们目标是在 2023 年实现自主研发业务占集团的收入总规模比重超过 40%，甚至能更多。”

回到市场大环境层面，“内容精品化”是当下的重点之一。好的 IP 本身就具备丰厚的内容根基，如何用好 IP、做出更多精品内容，也是中手游一直探索的重点。如今，随着自研能力的进一步提升，中手游在“IP+游戏”能够发挥的空间更大了，同时也能更好地达成“流量—内容—商业化”的良性闭环。换句话说，这位手游界的“IP 一哥”，在 IP 及游戏领域的开疆拓土开始大步迈进“收获期”。

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