左手唱片，右手流媒体，环球、索尼、华纳前行之路在何方？

一边是连年下滑的实体专辑销量，一边是连年增长的流媒体收入，还有在一旁虎视眈眈音乐版权的流媒体平台，三大唱片公司还能重回往日辉煌吗？

环球稳坐第一华纳暂时落后，流媒体“疫”外成三大公司“救命稻草”

根据我们基于各公司财报整理的数据发现，近两年来环球、索尼和华纳三家唱片公司的流媒体收入在不断增长，其中第三季度环球的录制音乐流媒体收入最多达到了 11.4 亿美元，其次是索尼有 7.55 亿美元，华纳最少只有 6.39 亿美元。

然而颇有意思的是，三家唱片公司的总营收排名却不尽相同，原本排在第二的索尼总营收一跃为第一有 21.86 亿美元，而环球的 17.1 亿美元排名第二，依旧排名最末的华纳只有 11.26 亿美元。

这与三大唱片公司的营收结构以及所处市场有较大的关系。环球音乐与华纳音乐业务结构较为相似，包括流媒体、数字下载、音乐授权许可和实体销售收入，而索尼在这几项业务之外，还多了一项视觉媒体与平台（VM&P）收入，主要由互动娱乐组成，包括手机游戏以及一些不单纯是音乐上的收入，占据了近三分之一的总收入。

在索尼的四项业务之中，录制音乐流媒体收入与视觉媒体和平台收入同比分别增长了 18% 和 2%，而数字下载及音乐出版业务收入同比则都下降了 2%。而华纳的数字下载业务以及音乐发行业务同比下降了 1% 和 2%，这与全球音乐市场的趋势相符合。

根据国际唱片业协会 IFPI 发布《全球音乐报告：2019 年数据与分析》，19 年全球唱片业收入达到 202 亿美元，较 2018 年同比增长 8.02%，系连续第 5 年实现增长。其中，流媒体（数字音乐）表现强劲，整体流媒体业务收入达到 114 亿美元，较 2018 年同比增长 23.91%，首次占比达到唱片行业总收入的一半以上。而实体唱片整体与数字下载及其他方式收入连年萎缩。

然而，尽管受到疫情打击，环球音乐的实体销售额仍在第三季度实现同比逆势增长 14.1％，达到 2.95 亿美元，我们认为这或许与环球音乐的黑胶唱片增长有较大的关系。

根据 RIAA 发布的最新的 2020 年音乐产业年中报告书，美国地区黑胶唱片在 2020 上半年比 2019 年同期微幅增长 2.3%，达到 2.32 亿美元之多，甚至比 CD 营收多了 80%。这可能在一定层面上归功于沃尔玛在今年推出的黑胶零售。

此外，根据华纳音乐近几个季度的营收来看，疫情虽然在一定层面上助推了流媒体音乐的发展，却并不是对其产生一定的负面影响。疫情三月初左右在美国爆发，而与此同时华纳 2020 财年第三季度截至 6 月 30 日的三个月里，营收同比急剧下滑，到了第四季度才略有回升，这是怎么回事呢？

据研究机构 Nielsen Music/MRC Data 报告显示，这是由于美国音乐市场自三月中旬后，因通勤和使用健身房时间的减少，音乐流媒体播放量也从前三月同比 20.4% 的增长回落至 13.8%。正因为华纳音乐的流媒体收入占据总收入几乎一半，其他业务下滑，第三季度才受到比较重的打击。

那么，流媒体能让三大唱片公司一直焕发生机吗？

受疫情影响华纳盈利能力减弱，对流媒体平台高度依赖恐成隐患

答案是不能。

三大唱片公司中，华纳音乐独立在纳斯达克上市，索尼音乐属于索尼集团旗下子公司，而环球音乐虽然有传言将在 2022 年独立上市，但目前属于在法上市的维迪旺旗下的子公司，较难找到比较完整的信息分析三家公司的盈利能力。

但根据音乐先声此前的报道，环球音乐 18 财年的年度 EBITDA 为 11.7 亿美元，而索尼音乐与华纳音乐分别为 12.8 亿美元与 5.54 亿美元。三家公司的盈利能力都不弱，其中盈利能力最强的是市场份额排名第二索尼音乐。

根据华纳音乐近两年的财报数据，2020 财年的第四季度较上一季度净亏损扭亏为盈，同比跌幅也收窄，然而从 2020 财年全年的角度来看，华纳音乐截至 2020 年 9 月 30 日的 2020 财年净亏损为 4.7 亿美元，去年录得净利润 2.58 亿美元，同比下降了 282% 之多。可谓是成也流媒体，败也流媒体。

虽然近几年通过 Spotify 等音乐流媒体平台，三大唱片公司营收有不少增长，但实际上依赖于别的平台并不是长久之计。一方面根据数据机构 Stastista 的预测，2018 年-2023 年，全球流媒体音乐收入增长速率逐步下滑，而音乐下载服务的负增长仍将持续。

另一方面，以 Spotify、Amazon 为首的流媒体平台对于高昂的音乐内容版税颇有微词，甚至于联合提交了正式抗议文件以反对流媒体版税，甚至为了摆脱三大唱片公司的钳制，做了不少动作，想要通过平台流量池孵化自己的原创音乐，这无疑触犯到了唱片公司的利益，因为一旦流媒体平台拥有了自己制作独有音乐内容的能力，三大唱片公司的优势以及在版权上的话语权无疑会被削弱。

从三家公司第三季度的流媒体占总收入的比例来看，索尼依靠自身独特的游戏优势反倒受流媒体影响最小，但其并非没有布局，甚至野心更大，疫情导致音乐收入下降后，筹谋收购流媒体平台，势要把“流量”与“平台”抓到自己手中。

华纳音乐更是三家公司中最早布局流媒体的公司，不仅与 Spotify、腾讯音乐多有合作，也收购了 UPROXX 这样的媒体品牌，增强在短视频等平台的内容制作和宣发能力，于 2018 年收购了结合了流媒体、社交和巡演数据的 A&R 算法平台 Sodatone，还先后收购了世界领先的独立电子音乐公司之一 Spinnin' Records、现场音乐票务公司 Songkick 以及音娱商品电商 EMP 等。但目前而言似乎对营收成效不大。

结语

总的来看，这次受疫情影响给全球三大唱片巨头的影响都不小，在实体唱片销量低迷的情况下，重视在流媒体上的投入也给唱片巨头带来新的希望。只是目前来看，不少科技巨头亚马逊、苹果、 Spotify 对音乐流媒体愈发重视，传统唱片巨头与他们一较高下能否有更大的竞争优势，目前还不能下定论。但依据现在的趋势来看，流媒体很有可能成为唱片巨头华纳、索尼、环球音乐布局重点，谁能够借流媒体突围，或许是成就他们后续市值规模增长的关键。

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