Jumia Q1财报解读：营收、GMV纷纷下滑  “消费者数量”难撑未来

5 月 13 日，非洲电子商务巨头 Jumia 公布了其 2020 年第一季度财报。从财报来看，期内，Jumia 的年度活跃消费者超 50% 的同比增长且亏损收窄，但这些似乎都抵不过 Jumia 营收和 GMV 下滑带来的影响。

财报公布后，Jumia 股价在当日盘前便跌落 0.76%，截至 13 日收盘跌幅更是高达 19.5%。从投资者们的反应来看，对 Jumia 的这份财报似乎也不够满意。股价依旧是 Jumia 的痛，回想上市之际 Jumia 的市值接近 20 亿美元，如今 3.30 亿美元的市值不免有点尴尬。

虽然，从财报来看 Jumia 受益于此次疫情，营收、用户数均保持了不错的增长，但 Jumia 也面临着越来越多的挑战，市场竞争也在不断加剧。除了本地在线购物企业的良好发展，全球电商巨头们也对非洲电商市场虎视眈眈，眼下的 Jumia 仍旧陷在亏损的泥潭难以自拔。不过，随着亏损的收窄和疫情对在线购物市场的教育，Jumia 能否抓住这一波机遇在不久的将来实现翻盘？

营收同比下滑但亏损收窄 年度活跃消费者激增

财报显示，2020 年一季度内，Jumia 实现营收 2930 万欧元，相比去年同期的 3140 万欧元同比下滑 6.9%。不过，由于受疫情的影响，Jumia 的年度活跃消费者同比增长 51% 达到 640 万人，使得订单同比增长 28% 达到 640 万欧元。

不过，一直被 Jumia 摆在重要位置的 GMV 却同比下滑 11% 至 1.9 亿欧元，这一定程度上受到了疫情对供应和物流中断的影响。

一季度，JumiaPay 的发展 TPV 达到 3550 万欧元，同比增长 71%，平台上 TPV 普及率从上年同期的 10% 上升到 2020 年第一季度的 19%。JumiaPay 交易量达到 230 万欧元，同比增长 77%，平台上的渗透率为 35% 同比增长 21%。

毛利率在一季度实现了快速增长，期内，成本效率扣除履行费用后的毛利润达到创纪录的 250 万欧元，而上年同期的这一数据还不到 10 万欧元。

这也使得一季度调整后的 EBITDA 亏损达过去 6 个季度的最低水平，同比下降 10% 至 3560 万欧元。运营亏损为 4370 万欧元，同比下降 4%。

同时，一季度的销售和广告费用为 2017 年以来的最低水平，同比下降 25% 至 890 万欧元。每位年度活跃消费者 12 个月的销售和广告费用从上年同期的 11 欧元下降到今年第一季度的 8 欧元，降幅为 26%。

综上所述，Jumia 这份 2020 年第一季度的财报喜忧参半。在当前疫情带来的不确定性因素的影响以及本身平台产品利润率偏低的状态下，Jumia 还将面临着成本以及竞争方面带来的隐忧。Jumia 联席首席执行官 Jeremy Hodara 和 Sacha Poignon nec 也表示，一季度疫情的爆发，给 Jumia 带来了健康、经济和运营方面的复杂组合挑战。结合财报我们可以从以下几个方面来进行解读。

疫情期间交易量强势增长 但高企的成本仍是不可忽视的隐患

随着疫情在全球范围内的蔓延，城市因疫情封锁，在线购物激增，这也给一直处于低谷的 Jumia 一丝翻盘的机会。从财报来看，一季度，JumiaPay 的交易量同比增长 77%，趋势很强劲；Jumia 的活跃消费者也同比增长了 51% 达 640，整个订单增加了 28%。可以说，今年一季度的交易量的强劲趋势延续了上个季度的增长态势。 上份财报显示，JumiaPay 交易数量在上个季度便同比增长了 110％，2019 年全年同比增长 278%，2019 年第四季度的交易量超过了 2018 年全年的总交易量。

一季度，交易量的增长与疫情的封锁不无关系。疫情下蜂拥而至的线上活跃消费者，自然有利于带动 Jumia 业绩的进一步增长。

但细看财报， Jumia 的难题依旧不难发现。尽管 Jumia 的活跃消费者在快速增长，但 GMV 的增幅却同比下滑了 11%。上个季度的财报也显示，在活跃用户同比增 54% 及订单同比增长 49% 的背景下，GMV 同样下跌了 3%，表明 Jumia 的增长率并不稳定。今年一季度，在疫情的推动下，活跃消费者的增毋庸置疑，但 GMV 的下滑表明其人均消费收入依旧较低，撑不起更多的 GMV 增长。那么，在廉价商品占据其主要销售额的现状下，商品本身的利润就已经偏低，再加上过高的运费成本，要想有稳定的增长率也并不是件容易的事。

再者，虽然疫情期间增加了人们在线购物的几率，但随着疫情对经济产业链的冲击以及为了促进疫情期间推出的非接触式交付和无现金交易的市场渗透，这其中的运营成本自然需要花费不少成本。近日，Jumia 的两位首席执行官宣布，他们将薪资削减 25%，以支持在线零售商在冠状病毒大流行期间管理成本。从这一动态可以看出，疫情期间，Jumia 在迎接机遇的同时也正承受着艰难。在如今亏损仍在持续以及疫情远没有结束的状态下，走高的成本仍将为其盈利故事增添更多波澜。

竞争对手不断涌现 盈利之路依然漫长

一季度，Jumia 虽然亏损收窄了 10%，但随着越来越多对手入局非洲电商市场，Jumia 的盈利之路还将受到进一步的挑战，其先发优势会否持续得以保持值得一问。

去年 4 月份，全球著名的物流快递公司 DHL 推出了名为 DHL Africa eShop 的电商 APP 并对 11 个非洲市场开放，截至目前，该程序已拓展至 34 个非洲国家，吸引了超过 200 名美国和英国卖家入驻，与 Jumia 展开直接竞争。

而实际上，DHLAfrica eShop 也是填补了一个商业空白，因为许多美国和英国的零售商不向非洲发货。有了这一渠道之后，对当地在线购物的格局也会起到一定的促进完善作用。在 B2C 层面上来讲，DHL 非洲 eShop 在交易成本即配送成本方面具有明显优势，因为它与世界物流巨头 DHL 有联系。更重要的是，DHL 和合作伙伴 MallforAfrica 计划在未来几年里将 Africa eShop 推广至所有 54 个非洲国家。除此之外，DHL 还通过 MallforAfrica 的白标签链接商务服务提供电子商务履行服务的市场。这将与在非洲提供垂直物流服务 Jumia 形成另一层面的竞争。

其他的全球大公司也已经对非洲电商市场蠢蠢欲动。阿里巴巴虽然目前还没有全面进入非洲市场，但已经谈到了在非洲的扩张；亚马逊目前在非洲大陆提供有限的电子商务销售，但更值得注意的是，它已经开始在非洲提供 AWS 服务，这意味着，其已经开始长线布局非洲市场。一旦财大气粗的电商巨头们全面进击，眼下的 Jumia 恐怕是难以抵挡。

此外，提供在线购物的本地小型企业的竞争也对 Jumia 构成不小威胁。目前主要在肯尼亚、乌干达、尼日利亚运营的 Kilimall，已占有当地 50% 以上的电商线上销售份额。据美股研究社了解，今年一季度，kilimall 日订单量与去年同比翻了一倍。并抓住疫情催生的在线购物热情，不断吸引消费者。3 月份 Kilimall 在肯尼亚、乌干达、尼日利亚主要城市推出了非洲版“社区电商”，蔬菜、水果、肉制品、调料品等都可线上预订，目前线上生鲜订单量日环比增长 50%。

随着越来越多竞争对手的入局，Jumia 想要持续维持市场影响力，必要的营销和广告费用必不可少。竞争加剧的大环境下，销售及广告费用持续上涨趋势难以压制，这对于仍在亏损路上苦苦挣扎的 Jumia 来讲，挑战是极大的。

疫情繁荣在线消费市场 Jumia 能否抓住机遇打响“翻盘”战？

疫情虽然对全球经济形成了不小打击，但疫情下的在线购物却被华尔街看好，电子商务类股票也在纷纷比高。Jumia 一季度活跃消费者的激增和订单的同比大幅增长，便很好的迎合了这样趋势。市场越来越多的观点也认为，消费者网上购物的行为可能会出现永久性的转变。随着疫情持续时间的不确定性持续存在，在线购物的行为还将被强化。对于 Jumia 而言，这是一个新的发展契机。

Jumia 当然不会放弃这样的发展机会，近期动作频频。

随着疫情的发展，Jumia 扩大了食品杂货和卫生产品的范围，引入了非接触式交付方式，为了鼓励消费者使用 JumiaPay 的在线付款方式，在 JumiaPay 覆盖的国家/地区，对通过 JumiaPay 在线付款的订单提供特殊折扣，促进无现金交易。同时，还开始使用其时装零售子公司 Zando 的基础设施在南非销售必需品。Jumia 企图利用创造的机会，加快布局，促进自身产品在市场的快速渗透。

此外，Jumia 在前端对防疫知识的宣传吸引了数百万非洲用户的访问和搜索，获得不少流量。对于 Jumia 来讲，如何转化这些疫外流量，实现有效留存客户将是其需要着重关注的点，也将有利于其在今后的长远发展中获得更多有效支撑。

不过，需要注意的是，何时盈利是 Jumia 眼下最大的痛点。虽然 Jumia 有着 “非洲亚马逊”的头衔，但相比之下，美国电子商务巨头亚马逊实现盈利也仅用了六年时间，而眼下的 Jumia 推出 8 年后仍在苦苦挣扎，盈利目标似乎依旧遥不可及。当前 4.21 美元的股价较 14.5 美元的发行价已经跌超 68%，长期股价低迷，反映出投资者们对 Jumia 耐心的不足。

但长远来看，非洲的电商市场仍旧具有巨大上升空间。据麦肯锡调研，2030 年左右，非洲人口可能会达到 25 亿，其中手机用户达到 7 亿，电商市场规模超过 500 亿美金。据世界调研组织调研的另一组数据显示，2020 后，非洲的电商市场容量将会达到 750 亿美金。 市场潜力蕴藏巨大商机，Jumia 优先在非洲市场积累的经验将有助于其接下来发掘更大的价值。

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