虎牙2019年Q4财报：营收24.675亿元 同比增长64％ MAU达1.5亿

3 月 17 日早间，游戏直播平台虎牙（HUYA）发布了 2019 年第四季度及全年财报。

财报显示，2019 年，虎牙总营收 83.75 亿元（人民币，下同），同比增长 79.6%；净利润为 7.50 亿元，同比增长 62.7%。其中，第四季度，虎牙营收 24.675 亿元，同比增长 64％；净利润 1.597 亿元，同比增长 60.3%，连续九个季度实现盈利。

第四季度营收构成：直播业务收入 23.44 亿元，同比增长 62.7%，占总营收 95%

具体到营收构成上，2019 年第四季度，虎牙直播收入为 23.44 亿元，同比增长 62.7%，2018 年同期为 14.418 亿元，主要增长原因是虎牙付费用户平均花费以及付费用户数量均有所增加。

广告和其他业务的收入为 1.21 亿元，同比增长 92.1%，去年同期为 6310 万元。增长主要来自于广告商需求增加、广告主的多样性增强、2019 年第三季度上线的广告投放平台的推动。

从结构上看，直播业务依然是虎牙的主要营收来源，第四季度直播业务贡献了 95% 的营收。

在各项业务增长的同时，虎牙收入成本也在增加，2019 年第四季度收入成本为 20.009 亿元，高于去年同期的 12.636 亿元，这主要是由于收入分成、内容成本、带宽成本的增加以及与人员有关的费用增加所致。

其中，收入分成和内容成本也从 2018 年同期的 10.642 亿元同比增长 51.2％ 至 15.715 亿元。前者归因于直播业务的增长，后者归因于虎牙在内容创作者和电子竞技内容上的花费在增多。

国内用户数据方面，第四季度虎牙直播 MAU（月均活跃用户数）和移动端 MAU（移动端月均活跃用户数）分别为 1.50 亿和 6160 万，同比增幅分别达 28.8% 和 21.5%。其中，2019 年第四季度的付费用户数为 510 万，相比 2018 年同期的 480 万增长 5.9%。

不过，在环比上，虎牙移动 MAU 及付费用户在本季度呈现下降态势，2019 年 Q3，这两项业务数据分别为 6380 万人、530 万人。

在利润率方面，虎牙非 GAAP 毛利率从 2019 年第三季度的 18.3％、2018 年第四季度的 16.1％ 增长至 2019 年第四季度的 19.5％。毛利率大幅增长的主要原因为规模效应和带宽利用效率的提升。同时，虎牙非 GAAP 经营利润同比增长了 122.8%，实现非 GAAP 经营利润率增长至 7.4%，较三季度的 6.5% 和去年同期的 5.5% 均有所提升。

全年营收方面，虎牙 2019 年全年净营收为 83.745 亿元，同比增长 79.6%。其中，直播营收为 79.762 亿元，同比增长 79.5%；广告及其他营收为 3.983 亿元，同比增长 80.6%。2019 年全年净利润为 4.682 亿元，不按照美国通用会计准则，净利润为 7.499 亿元。

现金流上，截至 2019 年 12 月 31 日，虎牙拥有现金、现金等价物、短期存款和短期投资计人民币 100.76 亿元。

加码赛事，发力游戏、电竞和海外市场

作为直播业务的重点，虎牙近两年也在不断加码赛事直播，目前虎牙拥有诸多赛事独播权。据虎牙介绍，第四季度，虎牙直播了 117 场第三方电竞赛事，包括 2019 英雄联盟全球总决赛（Worlds 2019）、绝地求生全球总决赛（PGC）、和平精英职业联赛（PEL）。第四季度第三方电竞赛事的观看次数累计超过 5.3 亿次，同比增长超过 30%。2019 年全年，虎牙直播了超过 400 场第三方电竞赛事，总收看次数超过 20 亿次，较 2018 年增长了 25%。

在英雄联盟赛事直播权上，虎牙继续与拳头游戏签署战略合作协议，并获得 2020 至 2022 三年韩国 LCK 赛事独家中文转播权、北美英雄联盟冠军联赛（LCS）和欧洲冠军联赛（LEC）2020 年度独家直播权。

自制赛事上，第四季度，虎牙举办了 30 场自制赛事，总观看人次超过 7 千万次，实现了超过 20% 的同比增长。2019 年全年，虎牙共举办了 120 场自制赛事，总观看人次超过 2.8 亿次，实现了 79% 的增长。

据了解，虎牙目前发力的重点在游戏、电竞和海外市场。2019 年第四季度，虎牙海外月均活跃用户数达到了约 2000 万。虎牙首席执行官董荣杰表示，今年将继续巩固虎牙在国内和海外的领先地位，尤其是在国内市场，将继续给用户带来更多高品质内容，并加快新产品的研发速度和落地执行。

除此之外，他也分析师电话会议上表示：“2019 年，我们通过不断提升虎牙自我进化的生态系统，在中国蓬勃发展的游戏直播行业里，进一步扩大了市场份额并巩固了领先地位。同时，我们持续投资优质主播、电竞赛事覆盖以及创新自制内容，从而进一步丰富和多样化我们优质的内容供给。”

虎牙方面预计 2020 年第一季度，其净收入总额将在 23.60 亿元至 24 亿元之间，同比增长 44.7％ 至 47.1％。该预测考虑了新冠病毒爆发的潜在影响，尤其是对中国及其他地区经济的潜在影响。

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