财报前瞻 | 新战略迎来关键考验，奈飞Q3能否交出满意答？

智通财经 APP 获悉，奈飞将于 10 月 18 日（周三）美股盘后公布第三季度财报。市场预计奈飞的营收将同比增长 7.7%，至 85.36 亿美元；每股收益将同比增长 12.8%，达到 3.50 美元。

该公司的主要盈利指标营业利润率预计将基本保持在 22.0% 的水平，营业利润预计将同比增长 19.8%，至 18.9 亿美元。

第三季度对奈飞来说是一个重要的季度，因为这将是对其战略的第一次真正考验。奈飞计划通过打击密码共享、引入新的付费共享选项和更便宜的广告订阅套餐来提振业绩。奈飞此前表示，全球有超过 1 亿个家庭免费使用奈飞的服务。

奈飞表示，打击密码共享和付费共享选项应该会推动 2023 年下半年营收加速增长。

广告订阅套餐可能需要更多时间才能真正产生影响。不过，如果奈飞想在竞争激烈的环境中吸引营销资金，它需要迅速扩大规模，并希望未来广告营收至少占其总营收的 10%。广告订阅套餐今年可能不会做出实质性贡献，但有望在 2024 年提供新的动力。

奈飞针对不同的消费群体进行定价，在美国，每个家庭的价格从 6.99 美元到 19.99 美元不等。这可能会导致每位会员的平均收入在短期内波动，但管理层相信，从中长期来看，这最终将证明是有益的。

奈飞已经停止提供用户数量指引，现在更关注营收、利润率和利润。尽管如此，用户数量仍然是一个受到密切关注的指标，用来衡量在其新战略下需求的表现。华尔街认为，打击行动将推动第三季度用户增长加快，并预计第四季度将再次加速增长。市场预计奈飞在第三季度将增加 617.5 万付费用户，使其总数达到 2.445 亿的历史新高。

奈飞有望在第四季度加速增长。华尔街预计奈飞第四季度的营收将达到 88 亿美元，同比增长 12%，营业利润为 12.3 亿美元。业绩不及预期将意味着，该公司的新战略进展并不像希望的那样快。

今年以来，奈飞股价上涨了 26%，表现优于其他流媒体股票。这是因为奈飞不仅是最受欢迎的平台，也是唯一一个盈利的平台。

风险在于，市场对奈飞新战略的期望过高，尤其是在广告方面。广告业务让市场兴奋不已，但奈飞一再表示，这项业务需要时间来建立，可能需要数年时间。打击密码共享行为将成为未来几个季度增长的主要推动力，尽管每位会员的平均收入短期内可能难以改善。

与此同时，奈飞仍面临多种不利因素，包括家庭预算承压，市场竞争加剧，内容制作仍然受到好莱坞持续罢工的威胁等。

总体而言，华尔街分析师认为奈飞的新战略将为其估值提供支撑，对该股的平均目标价为 464.50 美元，较当前水平高出约 25%。

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