AI“烧钱太猛”吓崩股价，Meta全年AI支出指引大增，Q2营收指引不及预期

智通财经获悉，Meta Platforms 公布了第一季度财务业绩。财报显示，Q1 营收为 364.6 亿美元，同比增长 27.3%，市场预期 362.2 亿美元。摊薄后每股收益为 4.71 美元，同比增长 114%，市场预期 4.34 美元。利润翻了一倍多，达到 124 亿美元。

Meta 表示，今年在人工智能领域的投资将比此前预计的多出数十亿美元，这引发了人们对该公司在未来科技领域的押注最终能否为投资者带来回报的质疑。该股在盘后交易中暴跌，截至发稿，Meta 股价周三盘后跌幅高达 15%。

截至今年收盘，该股已累计上涨 39%，过去一个月一直接近历史高点，这在一定程度上反映了人们对人工智能的兴奋。Meta 是大型科技股中表现最好的股票之一。

AI“太烧钱”，资本支出指引大增

这家 Facebook 的母公司正在向人工智能领域投入越来越多的资源，这需要在计算能力方面进行大量投资，同时与 Alphabet 和微软等竞争对手展开军备竞赛，争夺在这一快速发展的技术领域的霸主地位。这家公司上调了今年的成本预期，现在认为资本支出将在 350 亿至 400 亿美元之间。相比之下，该公司早些时候估计与服务器、人工智能硬件和数据中心等相关的费用将达到 300 亿至 370 亿美元。

Meta 首席财务官 Susan Li 在一份声明中表示：“我们预计明年（2025 年）的资本支出将继续增加，因为我们积极投资，以支持我们雄心勃勃的人工智能研究和产品开发工作。”

相比之下，Meta 预计第二季度销售额为 365 亿至 390 亿美元，区间中点等于同比增长 18%，弱于市场预期的 382.4 亿美元或同比增 20%。

最近几个月，Zuckerberg 把人工智能作为优先事项，在 OpenAI 于 2022 年发布 ChatGPT 聊天机器人后，Zuckerberg 将 Meta 重新聚焦于这项技术，引发了大型科技公司之间的激烈竞争和发展。Meta 已经开始将人工智能应用到业务的各个方面，从 Instagram 和 Facebook 到它的智能眼镜。

今年 1 月，该公司宣布计划斥资 8 亿美元新建一个数据中心，同时也在开发自己的人工智能服务芯片。Meta 还在开发其大型语言模型 Llama 的几次新迭代，用于为聊天机器人和其他人工智能服务提供动力。

Zuckerberg 在与投资者的电话会议上表示，Meta 将“大力”投资与人工智能相关的项目。他说，在 Meta 从这些新项目中看到任何可观的收入之前，这些投资将“有意义地”增加。他补充称，“聪明的投资者”会看到这项工作的长期可能性将超过短期成本。

“元宇宙雄心”犹存，Meta 拟继续砸钱

上个季度，Meta 宣布了 500 亿美元的股票回购计划，并首次派发季度股息，此举是为了安抚投资者，因为该公司在尚未完全获得回报的技术上大举投资而感到沮丧。Meta 首席执行官 Mark Zuckerberg 多年来一直在投入资金，努力打造所谓的虚拟世界元宇宙，他希望有一天人们可以在这个虚拟世界中娱乐和工作。

Meta 旗下专注于未来投资的部门 Reality Labs 报告称，第一季度亏损 38.5 亿美元，与去年同期基本持平。Q1 该部门的收入为 4.4 亿美元，比一年前的 3.39 亿美元增长了约 30%，仅占 Meta 当季总销售额的 1% 左右。据 StreetAccount 称，分析师此前预计该季度营业亏损 43.1 亿美元，销售额为 5.125 亿美元。该部门还负责 VR 头显和 Ray-Ban 智能眼镜，该部门报告称，2023 年的年度亏损超过 160 亿美元。

自 2020 年底 Meta 首次开始单独报告这一业务部门以来，Reality Labs 已经亏损了 450 多亿美元。随着 Meta 与苹果在虚拟现实市场上的竞争加剧，Meta 并没有显示出大幅削减其在虚拟现实领域投资损失的迹象。

目前，开发元宇宙技术仍然是一项羽翼未丰且成本高昂的工作。该公司重申了其更广泛的 2024 年支出计划，称其将在日历年总支出 960 亿至 990 亿美元，略高于 940 亿至 990 亿美元的目标。该公司此前表示，除了对 AR 和 VR 的长期投资外，其中大部分资金将用于基础设施成本。

Hargreaves Lansdown 分析师 Sophie Lund-Yates 在周三的一份报告中写道：“尽管 Meta 有大胆的人工智能计划，但它不能把注意力从核心业务——核心广告活动——上转移开。这并不意味着忽视人工智能，但这确实意味着支出需要有针对性，并符合明确的战略观点。”

截至一季度末，资本支出为 67.2 亿美元，流动性为 581.2 亿美元。自由现金流为 125.3 亿美元。至于最近加速的资本回报计划，该公司指出，股票回购达到 146.4 亿美元，股息支付为 12.7 亿美元。

广告业务增长强劲，但面临放缓风险

Meta 发布喜忧参半的报告的同一天，美国总统拜登签署了一项法案，该法案将迫使 TikTok 的母公司字节跳动有限公司出售这项受欢迎的视频服务，否则将在美国面临禁令。一个主要竞争对手的潜在消失可能会提振 Meta 的广告业务，因为它的短视频服务 Reels 是 TikTok 的克隆版。Li 在与分析师的电话会议上说，现在人们花在 Instagram 上的时间约占 50%。当被问及 TikTok 立法时，Li 表示，公司现在了解潜在影响还为时过早。

过去几年，Meta 经历了动荡，在新冠疫情期间，该平台的用户和活动大幅增加，随后在 2022 年广告有所减少。在经济形势好的时候，Meta 也会大肆招聘，导致 2023 年不景气时裁员约 1 万人，Zuckerberg 将这段时间称为“效率年”。2024 年第一季度员工人数同比下降 10%，至 69329 人。

这些痛苦的举措为该公司现在看到的利润大幅增长铺平了道路。第一季度的营收是同期最高的。越来越多的人也开始使用 Meta 的产品。Zuckerberg 称，与去年 7 月推出的 Twitter 类似的 Threads 应用程序，现在每月有超过 1.5 亿的活跃用户，其中包括泰勒·斯威夫特。这家 Facebook 的母公司不再报告日活跃用户和月活跃用户。现在，它提供了一个所谓的“家庭日活跃人数”的数字。截至 2024 年 3 月，这一数字为 32.4 亿，同比增长 7%。

广告收入占 Meta 业务的绝大部分，在总营收中的占比小幅提升至约 98%，跃升 27% 至 356.4 亿美元，基本符合预期的 355.7 亿美元。Meta 正受益于稳定的经济和中国折扣零售商（如 Temu 和 Shein）支出的激增，这些零售商一直在向 Facebook 和 Instagram 注资，以努力覆盖更广泛的用户。但一些分析师警告称，随着中国广告商支出的放缓，这可能在第一季度和今年全年成为令人担忧的问题，中国广告商约占该公司总广告销售额 10%。

Q1 广告曝光量增加了 20%，而每个广告的平均价格增加了 6%。Q1 每用户平均收入为 11.20 美元，高于去年同期的 9.47 美元，低于第四季度的 12.33 美元。

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